轉型金融（Transition Finance）：棕色產業如何取得減碳資金？

當全球金融市場愈來愈重視永續投資，一個現實問題也隨之浮現：鋼鐵、水泥、化工與傳統能源等高排放產業，應該如何取得減碳所需的資金？這些產業很難在短時間內完全淘汰高碳技術，但如果資金只流向已經綠色的企業，真正需要轉型的產業反而可能被排除在外。

這正是「轉型金融」（Transition Finance）受到關注的原因。與主要支持綠色活動的綠色金融不同，轉型金融著重於協助高排放企業透過具體投資，逐步降低排放，朝低碳經濟轉型。

從高排放走向低碳，需要不同的融資方式

鋼鐵與水泥是典型的難減排產業。它們不僅需要大量能源，部分排放也直接來自製程化學反應，不能單靠購買再生能源解決。企業可能需要投資電氣化、能源效率改善、低碳製程或新型生產技術，但這些措施通常需要大量資本，部分技術仍處於商業化初期。

國際能源總署（IEA）2026 年發布的轉型金融分析指出，未來十年，符合不同政策情境的轉型金融投資需求可能累計達 4 至 5 兆美元，相當於每年約 4,000 億至 5,000 億美元。這顯示，若要推動全球減碳，資金不能只支持已經成熟的綠色技術，也必須協助高排放產業完成實質轉型。

企業如何取得轉型金融？

企業可以透過轉型債券、永續發展連結貸款（SLL）及其他融資工具取得資金。關鍵並不是選擇哪一種金融商品，而是能否提出可信的轉型計畫，說明資金將如何帶來可衡量的減碳成果。

例如，鋼鐵企業可以設定能源效率改善與單位產品排放下降目標，並將設備投資、執行時程及追蹤指標納入計畫。金融機構則可依據企業的減碳進度、資本支出安排與資訊揭露，評估融資風險及是否符合相關轉型標準。

然而，轉型金融也存在漂綠風險。如果企業只宣示遠期淨零目標，卻沒有近期減排里程碑，甚至持續投資缺乏退場安排的高碳資產，就不能因為使用「轉型」標籤而被視為永續投資。

東南亞的機會與挑戰

對東南亞而言，轉型金融尤其重要。區域內仍有大量高排放工業與能源設施，同時面臨能源安全、產業競爭力與減碳壓力。亞洲開發銀行（ADB）、東亞經濟研究所（ERIA）及日本經濟產業省（METI）於 2025 年發布的研究，便探討如何運用永續連結金融、混合融資與政策支持，協助東南亞電力及重工業等高排放部門減碳。

但資金能否真正到位，仍取決於企業是否具備足夠的排放數據、可行的減碳技術與明確的投資計畫。對中小型供應商而言，缺乏專業人力與資金，往往使其難以完成盤查、提出減碳目標或準備銀行所需的資料。因此，大型企業、金融機構與政府需要共同降低轉型門檻，透過技術協助、優惠融資及供應鏈合作，讓更多企業參與。

從承諾走向可驗證的減碳成果

轉型金融的核心，不是讓高排放企業更容易取得資金，而是讓資金真正推動減碳。企業應建立基準年排放數據、設定階段性目標、提出具體投資與執行計畫，並定期揭露成果。金融機構則需要持續監測進度，避免資金流向只有轉型口號、沒有實際行動的企業。

未來的低碳經濟不可能只靠綠色產業成長，也需要傳統產業改變生產方式。綠色金融支持已經綠色的活動，轉型金融則協助高排放產業真正改變。 只有讓資金流向有可信減碳路徑的企業，金融市場才能成為產業轉型的推動力量，而不只是篩選誰已經足夠綠色的工具。

參考資料

International Energy Agency (IEA). (2026). Scaling Up Transition Finance.
OECD. (2022). OECD Guidance on Transition Finance: Ensuring Credibility of Corporate Climate Transition Plans.
Asian Development Bank (ADB), ERIA, & METI. (2025). Decarbonising ASEAN's Hard to Abate and High Emitting Sectors: Transition Finance, Technologies, and Policy Approaches.